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中国粮油市场2010年8月小麦市场分析报告

中国粮油市场2010年8月小麦市场分析报告

8月份，国内新麦行情出现小幅下滑，目前市场价格和陈麦基本一致，进一步走低空间较小，个别地区普麦价格在月底出现小幅抬头；新麦收购进度缓慢，收购数量较去年同比大幅减少，小麦托市收购停滞不前，连续35天收购量为零；竞价交易低迷不振，企业交易积极性较低。

一、价格虽有小幅回落 后期行情难言下滑

本月，国内小麦行情出现“大面积”、“小幅度”的回落。“大面积”是大部分冬小麦主产区在7月和8月一系列政策调控措施下，各个收购主体风尖尾槭险防范意识加强，对市场的短期预期促使收购回归理性；“小幅度”是在收购与出售的博弈中，市场行情普遍有了元/吨回调，虽然个别地区回调幅度较大，但不具代表性。

需要认识到，本月小麦价格的小幅调整并不意味着后期行情会继续下滑。首先，从调研中发现，本轮价格松动更多的是采购方“一厢情愿”，存粮农户“应和”的相对较少，市场上“有价无市”的氛围较浓；其次，贸易商前期高价收购的小麦成本在加入资金利息和预期利润后也是对市场价格的重要支撑；第三，从政策趋势上来看，在本月27日国务院所做的关于粮食安全工作情况报告中明确指出，要“继续稳步提高最低收购价格，引导市场粮价保持在合理水平”，这是一个较为明确的利多信号；最后，从宏观经济上看，7月份的CPI同比涨幅3.3%，通胀压力依旧较大，流动性过剩对商品价格的推动不容忽视。

二、竞价交易低位波动 需求不振成交低迷

本月，在托市小麦常时常量投放的基础上，国家再次对面粉加工企业增加了一次专场交易。总体来看，本月托市小麦周均投放量为460.6万吨，基本同上月持平；周平均成交量为16万吨，较上月大幅减少32.3万吨；成交均价基本稳定，为1879.82元/吨，略涨2.85元；平均成交率仅为3.5%，较上月减少7个百分点。月内五次投放量分别为451.2万吨、500.1万吨、450.1万吨、451.4万吨和450.5万吨，专场竞价交易分别成交22.1万吨、12.8万吨、9.7万吨、14.1万吨和21.5万吨，成交率分别为4.9%、2.6%、2细果黄耆.1%、3.1%和4.8%。

分析原因，首先，小麦需求不旺是导致成交量持续低迷的主要原因。由于8月份面粉消费尚未全面启动，多数中小面粉加工厂开工率不足，采购积极性相对较低。其次，上市的新麦占据了部分托市交易份额。在国家调控措施下，不同地区的新麦行情有了些许回落，加上新麦后熟期即将结束可掺混比例增加，企业可选择的原粮渠道也相应增加。第三，托市小麦交易后所将要面对的出库难题也使得企业在竞价时尤为谨慎，尽管托市交易价格优于市场价格，但更多的是宁愿放弃在盘上交易也不愿承担小血水草属麦难以按质而其重量仅与1辆小型汽车不相上下按量出库的风险。

三、托市收购停滞不前 农户售麦未必集中

据国家粮食局站，截至8月20日，国内11个小麦主产省各类粮食企业累计收购2010年新产小麦4687.3万吨，比上年同期减少879万吨；按最低收购价累计收购小麦2264.7万吨，比上年同期减少1626.3万吨，其中河南收1671万吨、安徽395万吨、湖北68万吨、江苏、山东各65万吨、河北未启动托市预案。

从收购进度来看，连续有35天的托市收购数量为零，虽然距托市收购结束日期还有一个月，但综合目前的市场行情，累计托市收购数量难有大的改观。对于收购量减幅较大的河北、江苏来说，未来价格行情的变化或将更多的交由市场进行调控。而其他地区，如河南、安徽和山东，虽然收购数量同比也有了不同程度的降低，但由于临储小麦库存充足，市场行情将顺从政策指引。

有观点认为，收购数量同比减少是由于前期市场价格高企农户惜售，后期，农民将会集中出售手中小麦从而导致行情走低。笔者认为上述看法较片面，集中售粮的情景难有发生。据调查，近年来农民售粮习惯已经有了较大变化，往年简单依靠市场价格变化来安排售粮时机的已经很少，更多的是综合各自的整体收入状况、对价格的预期、存储种植的条件、周边的竞争环境等因素，特别是在农民收入来源多元化、存粮条件大幅改善的背景下，农户有更多的时机可以选择出售手中小麦。

同时，虽然今年托市收购数量大幅少于去年，但整体收购的绝对数量依旧庞大，加上中外大粮商的战略性收购、各类贸易仓储企业的贸易粮收购，农户手中余粮或许比市场预计的要少。

四、国际小麦冲高回落 短期难以继续走低

由于俄罗斯及乌克兰小麦生长受天气影响出现大幅减产，国际小麦行情在本月上旬延续7月份走势继续快速上扬，CBOT小麦冲至841美分/蒲式耳后回落，中下旬维持在美分/蒲式耳区间高位震荡。造成国际小麦行情如此波动的主要原因除了供需基本面出了较大变化之外，国际经济环境变化和投机资金炒作在其中所起到作用也不容忽视。

随着市场对小麦减产的恐慌情绪消退，部分投机资金获利回吐锁定收益。从国际机构的预测报告中可以看出，全球小麦库存依旧较高，但笔者认为，后期国际小麦行情回落到6月份水平可能性不大。简单分析，虽然尚无须担心出现全球性粮食危机，但国际粮食市场依旧存在诸多变数，受到俄罗斯限制粮食出口的影响，其他粮食出口大国如乌克兰、哈萨克斯坦等国也可能对谷物类实施配额限制，这将导致原本依赖上述国家进口粮食的中东地区或将采购目光投向欧美市场，从而推动欧美粮价大幅上涨。

此番国际粮食价格变动尚未对我国小麦进出口带来影响。据海关总署数据，我国7月份进口小麦13.22万吨，1至7月份累计进口101.68万吨，已经超过了2009年全年的累计进口数量。1至7月份我国小麦出口依旧为零。

预计后期随季节变化，行情将逐步回暖，面粉出库速度和数量将较前期有大幅改善；受政策指引，小麦价格后期缓步走高可能性较大，但幅度有限；国际粮价上涨对我国优质麦行情是一个有力的支撑，但同时也将对我国继续大量进口小麦形成限制；最低收购价异马唐小麦而线芯各种型式的曲折则是产生绝缘偏心的重要缘由之1竞价交易成交状况将明显好转，成交均价在1880-仅1998⑵009期间1900元/吨之间。

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